【中國制冷網(wǎng)】在q*金融危機(jī)導(dǎo)致出口受損，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求不旺，并且還是傳統(tǒng)淡季的不利條件下，格力電器(000651)一季度的業(yè)績表現(xiàn)大幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。為此，引起了諸多機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注，并形成投資好感。

　　目前看，格力電器較好的市場(chǎng)占有率、在變頻技術(shù)上的國內(nèi)領(lǐng)先地位、在中央空調(diào)與其它制冷產(chǎn)品方面的大幅拓展、具有國際競(jìng)爭力的利潤率等將促使公司繼續(xù)保持優(yōu)良的增長與優(yōu)異的業(yè)績回報(bào)。而銷售旺季的來臨，以及“以舊換新”補(bǔ)貼政策、高效節(jié)能空調(diào)財(cái)政補(bǔ)助政策的實(shí)施，均對(duì)公司的競(jìng)爭力與業(yè)績的提升如虎添翼，并構(gòu)成了市場(chǎng)的催化劑。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

評(píng)級(jí)日期

股票評(píng)級(jí)

投資要點(diǎn)

EPS預(yù)測(cè)（元）

估值(元)　　

09年

10年

11年　　

中投證券

2009/05/20

強(qiáng)烈推薦

09年公司內(nèi)銷市場(chǎng)份額仍然在持續(xù)提高；毛利率會(huì)維持一個(gè)較高水平；公司資金利用效率會(huì)更高，財(cái)務(wù)公司會(huì)成為新的利潤增長點(diǎn)；以供應(yīng)鏈管理為代表的管理效率提升，提高公司的盈利能力。09 年公司仍然會(huì)保持較高的盈利水平，同比肯定有增長，中央空調(diào)的市場(chǎng)總?cè)萘縵*終目標(biāo)會(huì)超過家用空調(diào)，以格力為代表的民族品牌會(huì)象當(dāng)初在家用空調(diào)領(lǐng)域一樣逐步擠占外資品牌的市場(chǎng)份額；公司在整個(gè)空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上會(huì)進(jìn)一步延，從家用空調(diào)巨頭發(fā)展到制冷產(chǎn)業(yè)巨頭。

2.01

2.49

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長城證券

2009/05/19

推薦

格力電器在家用空調(diào)市場(chǎng)內(nèi)銷比重超過50%的份額，這個(gè)比例不存在天花板，公司未來商用空調(diào)的銷售收入完全可能超過家用空調(diào)。冷庫、冷藏車等制冷領(lǐng)域，以及上游壓縮機(jī)等行業(yè)，都將是格力電器未來業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。格力已經(jīng)具備了低頻15HZ 的變頻空調(diào)技術(shù)，是目前國內(nèi)空調(diào)企業(yè)中w*掌握該項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)，隨著國家節(jié)能減排和可能出臺(tái)的變頻空調(diào)生產(chǎn)補(bǔ)貼措施，格力的變頻空調(diào)業(yè)務(wù)將逐步上量，未來有可能格力變頻產(chǎn)品占公司業(yè)務(wù)收入的占比會(huì)提升到90％以上。

1.87

2.09

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國信證券

2009/05/19

推薦

公司08年凈利潤率4.66%，09 年一季度更是達(dá)到6.11%，國內(nèi)外傳統(tǒng)家電行業(yè)中都是非常出色的水平。2010年q*房地產(chǎn)銷售的進(jìn)一步回暖、經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將成為帶動(dòng)耐用消費(fèi)品銷售增速提升，加上變頻空調(diào)、中央空調(diào)等產(chǎn)品鏈的升級(jí)拓展，2010年公司的收入增速會(huì)明顯回升，帶動(dòng)公司持續(xù)成長預(yù)期。

1.79

2.10

2.31

中信證券

2009/05/12

買入

09年1季度是行業(yè)和公司業(yè)績壓力的頂峰，格力電器再次超越市場(chǎng)預(yù)期，5月份開始市場(chǎng)基數(shù)效應(yīng)將開始顯現(xiàn)，全年業(yè)績?cè)鲩L可期。旺季市場(chǎng)需求的爆發(fā)將成為z*有力的催化劑。

1.88

2.14

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業(yè)績預(yù)測(cè)與估值的均值（元）

1.89

2.205

2.31

39.74　　

目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率（倍）

16.03

13.74

13.12　　

風(fēng) 險(xiǎn) 提 示　　

（1）氣溫偏低會(huì)影響產(chǎn)品銷售；（2）房地產(chǎn)交易量不景氣會(huì)影響產(chǎn)品銷量；（3）或有的限售股減持會(huì)給股價(jià)帶來壓力?！　?/P>

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